🎓 Como o motor pensa — as convenções, em 2 minutos
Três demonstrações que nunca fazem conta. DRE, balanço e fluxo de caixa só recebem: a conta mora nos blocos de premissa, na ordem receita → custos e despesas (EBIT) → capital de giro por prazos → capex e D&A → dívida → DFC → caixa → FCFF. O caixa que sai do fluxo fecha o balanço; se um elo quebrar, o check acusa.
- Giro por prazos médios. Contas a receber = receita × PMR ÷ dias; estoques e fornecedores giram sobre o CPV (custo, não preço de venda). Base de 365 ou 360 dias, conforme a convenção que a mesa adotar.
- D&A sobre o saldo inicial do imobilizado; capex pelo giro do imobilizado (A), pelo giro do ativo total (B, que exige caixa travado), por % da receita ou por valores.
- Juros sobre saldos de abertura (dívida e caixa do ano anterior): sem circularidade. Dívida constante, por alavancagem-alvo (múltiplo × EBITDA) ou por valores.
- Fechamento: P1 caixa acumula · P2 caixa travado no mínimo com dividendo residual · payout % do lucro. O FCFF = EBIT × (1 − IR) + D&A + Δgiro − capex não se move quando a política de distribuição muda — é o teste de um minuto.
- WACC = Ke × We + Kd × (1 − IR) × Wd, Ke pelo CAPM (Rf + β × prêmio, + risco-país só quando a Rf não carrega o risco Brasil — com o DI de ~10 anos, risco-país 0) ou o Ke direto, se você já tem um. Valor terminal por Gordon (FCFFn × (1 + g) ÷ (WACC − g)) ou múltiplo de saída; g perpétuo nunca acima do PIB nominal.
- Normalize antes de ancorar: congelar prazos, margens e capex no último ano só é defensável se o ano for normal (sem venda de ativo, sem alíquota efetiva fora da faixa). Use a alíquota marginal (34 %) para WACC, DRE e NOPAT falarem a mesma língua.
O motor é conferido contra os gabaritos do curso de modelagem — provas numéricas de valuation-motor.js (78 em out/2026). Isto é ferramenta de análise da mesa: não é laudo de avaliação nem recomendação de investimento.
Quanto vale?
Escolha o caminho: a empresa inteira pelas três demonstrações e o DCF, a ação pelos dividendos, o cruzamento com comparáveis da B3, ou a fazenda pela safra.
1 · Ano-base
Valores em reais, na escala que você escolher em Unidade (R$ mil, R$ milhões ou R$ — a tela trabalha em R$ nominal e não converte moeda) — a escala aparece embaixo de cada campo, ao lado da origem do número (B3, Avaliação, calculado, você ou padrão). Toque no ? de cada campo para saber o que é, a faixa normal e de onde tirar. Para uma listada, digite o ticker e puxe da B3: DRE e balanço do último exercício entram sozinhos (fonte brapi, dados anuais; confira com o RI).
2 · Premissas de projeção
Percentuais em %, prazos em dias. Premissas do ano-base congela tudo no exercício da seção 1 — só é defensável se o ano foi normal. Premissas pela mediana da empresa lê os exercícios publicados na aba Histórico e usa a mediana de cada indicador: ano atípico não manda sozinho na projeção. Convenções do modelo é a régua do curso (360 dias, IR marginal 34 %, D&A 20 % do saldo inicial, dívida 2,0 × EBITDA, payout 50 %).
3 · Custo de capital e valor terminal
Ke = Rf + β × prêmio + risco-país · Kd = Rf + spread (ou o Kd direto) · WACC = Ke × We + Kd × (1 − IR) × Wd. Tudo em R$ nominal, como os fluxos da projeção: a Rf é o DI (ou o Tesouro Prefixado) de ~10 anos; a NTN-B é taxa real (IPCA+) e só serve somada à inflação — (1 + juro real) × (1 + inflação implícita) − 1, com a implícita da própria curva (NTN-F contra NTN-B), não a do Focus; o g perpétuo também é nominal e tem de ficar abaixo do WACC. Com a Rf em R$ cheia (o DI), prêmio maduro (4,23 %) e risco-país 0: o DI já carrega o risco Brasil de crédito (o default spread, 2,13 %) — o caminho (a) soma o risco-país de ações inteiro e dá cerca de 1,1 ponto a mais de Ke (3,24 − 2,13). Os 3,24 % de risco-país de Damodaran (ou o prêmio “Brasil total”, 7,47 %) só valem sobre uma Rf SEM o risco Brasil: (a) o DI menos o default spread (2,13 %) — e o default spread volta no Kd: spread = 2,13 + o da empresa —; ou (b) um Ke em US$ convertido para R$ e digitado no Ke direto — veja o “?” do risco-país. O g usa a inflação esperada (a meta), não a implícita que o DI carrega — o “?” do g diz por quê. β: o “Puxar da B3” traz o do papel; a aba Comparáveis dá a mediana do setor.
Resultado
Sensibilidade · valor por ação (ou equity) — WACC × g
DRE projetada
Balanço projetado
DFC indireta, FCFF e payout
Indicadores
Ação pelos dividendos
Gordon (um estágio), dois estágios dividendo a dividendo, modelo H (transição linear) e três estágios. Também: PVGO, P/L justificado (leading e trailing) e g sustentável (PRAT = retenção × ROE). Para uma listada, digite o ticker e puxe da B3: preço, proventos dos últimos 12 meses (pela data-com, ajustados por desdobramento), lucro por ação, β e o PRAT do último exercício entram sozinhos; prêmio e g continuam sendo premissa sua.
Comparáveis da B3
Múltiplos ao vivo pelo brapi (EV/EBITDA, EV/Receita, P/L, P/VP, β). A mediana do painel aplicada às métricas do avaliado dá a faixa de valor por múltiplos — a contraprova do DCF. Ajuste o painel ao setor.
Histórico da empresa · ano a ano
Digite o ticker e puxe o que a companhia publica desde que abriu capital: DRE, balanço e fluxo de caixa de cada exercício, mais o preço de fechamento de cada ano. O sistema monta a série, calcula margens, retornos, alavancagem e valor de mercado, e desenha a trajetória. É o retrato de onde a empresa veio — a projeção do outro lado da tela é para onde ela vai.
Fazenda · fluxo por safra + terra
Receita por cultura = área × produtividade × preço (o preço travado no Linde Risco ou a praça do Linde Pricing); custeio por hectare (IMEA/CONAB ou o real do produtor). Fluxo da safra = margem − outras saídas − capex; descontado pelo WACC com g; valor = fluxo descontado + terra − dívida.
| Cultura | Área (ha) | Produtividade (un/ha) | Preço (R$/un) | Custeio (R$/ha) |
|---|
Linde Valuation · Motor Linde v. Ferramenta de análise da mesa: não é laudo de avaliação (Res. CVM 85 e laudos regulatórios exigem avaliador independente) nem recomendação de investimento. Fontes: brapi.dev (múltiplos, demonstrações anuais, ações, preço e β), B3 (curva DI, para a Rf), Damodaran/NYU (prêmio de mercado e risco-país, jan/2026) e BCB (meta de inflação) — cada número diz de onde veio na linha embaixo do campo. Convenções de modelagem conferidas contra os gabaritos do curso.